国富资本董事长熊焰要抓住三大制度红利

国富资本董事长熊焰：要抓住三大制度红利

首先是非上市企业的证券化。其次是管理层及员工持股经营。第三，国际化。

在国富资本董事长熊焰看来，当下，市场化改革中有三个制度性的红利值得关注：　　首先是非上市企业的证券化。通过把非上市企业装到上市公司，在资产证券化的同时实现改制，原有资产由非上市公司状态变成上市公司状态，投资者可以享受企业的流动性溢价；

其次是管理层及员工持股经营。员工及管理层与企业经营的长期利益挂钩，就会激发巨大的活力，这是一个制度性红利；　　第三，国际化。制造业技术落差，国际化是在“互联网++”和中国制造2025的背景下，只要抓住了好的技术源头，也是一个结构性的红利。　　“大众创业、万众创新”潮流正孕育着诸多投资机会，亦吸引着越来越多的精英投身股权投资领域。58岁的熊焰前不久辞职创办国富资本，成为这股浪潮中颇为闪亮的浪花。他此前的职务是北京金融资产交易所董事长。日前他接受了上证报专访，系统阐述了他创业动因、投资风格及看好哪些投资机会。　　爱好“不确定性”　　面带微笑、脸庞红润、身材高大、语言温和而又洋溢着动感与激情。这是国富资本董事长熊焰给上证报记者的第一眼印象。稍许寒暄之后，熊焰便直奔主题，介绍自己为何在临近退休时选择下海创业的缘由及未来的些许计划。　　这位祖籍湖南、在东北长大的中国交易所行业的领军人物，自称性格里融合了东北人的“猛”与湘人“蛮”的基因。或许正是这一特质，在其人生关键节点面临选择时，更多的不是考虑得失，而是坚定地选择追随内心深处的呼唤。他的人生经历，既铭刻着属于他那个时代的鲜明烙印，又体现了性格特质下主动选择的突破与升华。　　熊焰中学毕业后进入铁路系统，端起了“铁饭碗”，但两年后他却辞职参加高考，此为第一次选择不确定性。2000年，已升任副局级领导的熊焰，在44岁的时候选择从团中央到北京创业，此为第二次选择不确定性。14年后，他从一名门外汉成长为中国交易所行业的标志性人物。2015年，在北金所已经步入正轨之后，熊焰再次选择辞职创业，此为第三次选择不确定性。“其实仔细想，我这次下海只是丢掉了1-2年比较光鲜安逸的生活状态。如果我想防守的话，可以极其悠闲。但是爸妈给我起的这个名字：要么激情燃烧、要么灭火，不会选择中间的不温不火。在这样一个激情燃烧的时代，我不想不温不火，要好好干干自己想干且具有价值的事情”。　　看好“三大红利”　　为什么选择投身PE行业？熊焰的回答颇值得玩味。　　“PE体制最好地解决了资本与人本的关系。在新经济时代，最重要的要素是人，PE体制最好地解决了资本与人本的结合问题。充分认可尊重人的创造能力，用这种法定的方式给人的创造能力定价，从这个维度上讲，PE是生产力的解放军。我的PE情结是非常重的，转型PE实际上是迟早的事。”熊焰说。　　从国企掌门人到自主创业人士，从业内翘楚到行业普通一员。熊焰已充分做好了转型的准备。“我是个”上得厅堂，下得厨房“适应能力非常强的人。在我的价值体系中，名分和品级不是特别重要。当我以职业投资管理人身份出现在市场上时，一定要调整好自己的身段和姿态，市场是要靠最终的业绩说话。”熊焰笑言。　　熊焰此次创立的“国富资本”，名字源自“国富论”与“资本论”这两本著名经济学著作。取名灵感的背后，折射的是熊焰创业选择的时代大背景与方向。在熊焰看来，当下，市场化改革中有三个制度性的红利值得关注。　　首先是非上市企业的证券化。通过把非上市企业装到上市公司，在资产证券化的同时实现改制，原有资产由非上市公司状态变成上市公司状态，投资者可以享受企业的流动性溢价；　　其次是管理层及员工持股经营。这个事情比较清晰，阻力也小，制度已解决，具备较强操作性，国企员工持股计划改制后释放出来的制度红利，员工管理层与企业经营的长期利益挂钩，就会激发巨大的活力，这是一个制度性红利。　　第三，国际化。制造业技术落差，国际化是在“互联网++”的大背景下，在中国制造2025的背景下，只要我们抓住了好的技术源头，这也是一个结构性的红利。　　熊焰称，中国此次推出的工业4.0，其实是在中国工业2.0尚未完成的前提下推出的，很多弱项和短板完全靠自己研发时间上来不及，因此国际并购势在必行，另一方面，发达国家：目前出现这样一种情况：在某个细分行业中，前五家原本技术水平差异不大，由前两家上市导致其他三家基本上没有了生存空间。国富资本的策略就是和老三、老四、老五合作，甚至把它买回来，即帮助国企参与外企改制再回归中国市场，享受双重市场红利。　　主打“两纵两横”　　与其他PE机构聚焦某行业或某领域不同，作为阅历丰富、颇具宏观视野的职业投资人，熊焰的打法是“两横两纵”：即在“互联网+”和“国企改革 ”大背景下，聚焦以机器人为代表的智能制造、新能源节能环保领域，以国企混改、国内外并购为两大切入点，寻找属于国富资本的蓝海市场。　　之所以如此选择，与熊焰的背景、经历密不可分。作为毕业于哈尔滨工业大学的高材生，熊焰1988年硕士研究生的毕业论文题目就是《中国机器人产业化研究》。“27年前的硕士论文题目注定了我要跟这个活练下去。”熊焰笑言。而在中国机器人领域，毕业于哈工大的校友占据了有利位置。此外，熊焰曾担任过北京环交所董事长，是我国碳交易的重要推动者。　　更重要的是，熊焰认为“两横两纵”的市场切入，可以充分发挥自己和团队的核心优势。据熊焰介绍，国富资本核心团队基本上是与熊焰有类似经历的国企领导人，还有一位海归是熊焰的哈工大同学，曾担任过全球最知名两大公司中国和亚洲的首席代表，有着较丰富的国际并购经验。“总体上是一批高大上，现在好几个人都可以不用干活了，都被我给忽悠出来做事了。”　　因此，在熊焰看来，与国际PE机构相比，国富资本更熟悉国企运作，在国企改制与国际并购方面可能会更紧贴客户的需求。　　据熊焰透露，国富资本第一期基金拟募集40亿左右，LP目前主要还是政府资金和大型央企，还未考虑向个人开放。“我们团队的金融放大能力很强，通过与金融机构合作进行结构性安排，募集40亿就能做100亿的事情。”　　熊焰称，国富资本将重点抓住“两横两纵领域”的非上市国企的证券化、管理层及员工持股经营、国际化并购三大结构性红利，重点选择行业内前5%的企业进行合作，这样赢多少不说，但至少可以保证不输。接下来，在民企参与国企改制方面，国富资本将有一系列动作。　　对于市场热捧的互联网金融 ，熊焰更愿意将其放在“两横两纵”第一纵的末端或前端。他解释说，互联网金融离我现在操作的项目较近，容易形成概念和项目，互联网金融领域很大，但结合自己交易所的实践，也不排除将来会做一个类交易所的P2P平台。

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