2014年11月长城汽车销量预测销量有望超预期-【zixun】

2014年11月长城汽车销量预测：销量有望超预期

11月28日发布长城汽车研究报告，报告摘要如下：

乘用车SUV化趋势持续深化。2014年1-10月国内SUV累计销售317万辆,同比增长33.7%,较2013年全年增速有所回落,但仍然维持高位,SUV销量占广义乘用车比重达到20.0%,较2013年比重提升3.3个百分点。随着居民收入提升,购车由低价轿车/微车向高价SUV转变的趋势明显,而主流厂商SUV新车陆续投放,消费者可选空间增大,推动乘用车SUV化趋势持续深化。

11月销量有望超预期。根据公司披露产销快报,10月H6和H2销量已达到3.04万辆和1.17万辆。随着年底临近,消费者购车热情逐月攀升,预计11月H6销售维持3万辆,H2销售有望进一步攀升至1.5万辆。另外两款新车H1和H9同时入市,继续提供销售增量,11月销量有望超预期,公司成长趋势更趋明朗。

“百搭定制”模式契合工业4.0定制化方向。H2是公司首款“百搭定制”SUV车型,最大程度满足消费者的个性化需求,上市后销量迅速攀升。“百搭定制”模式的核心在于终端需求管理、配件供应链管理、制造柔性化管理,高度契合工业4.0的定制化发展方向。未来“百搭定制”有望由H2向全系列车型复制,凸显公司生产销售管理的先进性和竞争力。

高端战略步伐稳健。结合终端4S店跟踪信息,H9上市以来消费者反馈良好,预计未来月销有望突破3000辆。H9成功推出,将充分证明价格、品牌并非自主品牌的成长障碍,为H8上市进行充分铺垫。公司高端战略步伐稳健,未来坐等高性价比产品持续推出。

汽车业的“华为”,复制现代、丰田成长之路。公司深耕SUV市场,细分领域竞争优势突出,管理层风格稳健,遵循“内销-出口-海外设厂”发展道路,未来有望成为汽车业“华为”,复制现代、丰田的成长之路。

投资建议。经历2014年充分调整,未来公司有望成为弱市强股,预测2014-2016年EPS分别为2.84元、4.00元和5.61元,对应2014年11月25日收盘价PE分别为12倍、9倍和6倍。市场风格向中大盘切换,优质成长的长城理应补涨20%以上,维持买入评级。未来6个月目标价为40元,对应2015年PE为10倍。

风险提示。SUV市场景气回落;H8上市进程低于预期。（来源：海通证券）

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